发布时间: 2023-12-13 11:35:54 来源：木塑系列系统窗
2月25日，A股成交量破万亿，创下三年以来的新高;三大指数暴涨超过5%，全面反弹到了新高峰。市场情绪高涨，不禁发出疑问：牛市真的来了吗?
我们认为，牛市形成必然不会一蹴而就，强势反弹之后的市场或阶段性盘整。但是，科技领先的复兴牛市正在酝酿。
2018年，A股表现熊冠全球。但2019年，压制A股的五大利空已经全面反转为五大利好：
2018年强力去杠杆导致货币收缩，流动性收紧;2019年以来，去杠杆转向稳杠杆，融资环境和流动性出现改善。
目前，逆周期调节的政策效果初步显现：1月份社融和信贷创新高，虽然社融结构上短期票据贡献较大，这只是宽信用的第一步，随着进一步疏导以及银行资本金补充到位的情况下，社融结构有望改善，未来需进一步观察。
2018年中美贸易摩擦加剧，市场情绪悲观;2019年，在经济压力增大的背景下，美国谈判的动力较足。今年以来，中美已经展开多轮不同层面的会晤和谈判，从释放出的信号来看，正在朝着向好的方向发展。
3三是美联储加息节奏从加快转向放缓，外部压力减弱，全球流动性拐点或出现。
2018年美联储加息4次，约束中国货币政策和全球流动性;2019年为了应对国内经济压力，美联储加息节奏放缓，并明确年内或退出缩表。
2019年，全球需求疲软，各大经济体央行表态鸽派：欧盟、英国、日本、澳大利亚等人民币汇率压力减弱：从贬值预期转向升值预期。
2018年在去杠杆和中美贸易战的背景下，融资环境恶化，民企退场论盛行。2019年支持民企的金融政策不断加码，民企困境逐步解决，信心逐步修复。
2018年在融资受限的背景下，上市公司股权质押风险爆发，导致市场螺旋式下跌;2019年在央行、银保监会、以及地方政府各方监管层共同协力积极推出有关政策，通过各类金融机构等设立质押纾困专项基金高达7000亿元。加之市场上涨，上市公司的股权质押风险全面缓解。目前，股价跌破平仓线的业务占比显著降低。
目前，宏观政策、外围环境和市场的走向，都在逐步验证星石2019年年度策略的预判，压制A股的多重因素将在2019年全面反转，科技领先的复兴牛市正在酝酿。
数据显示，受过高等教育的居民劳动生产率相较文盲高出300%，劳动力素质是影响供给效率的关键因素。
目前，中国进入工程师红利时代：2002-2017年积累了8620w受过高等教育的队伍，理工类占比接近一半，总人数位于全球首位，为科学技术创新直接输送人才。未来10年，将有总和超过2亿人受过高等教育。
而且，中国工程师成本远远低于美国等发达国家：以软件工程师为例，月薪相差整整7倍。
从经济数据分析来看，以三新经济(新技术、新产业、新业态)为代表的新动能增速较快：新动能对新增就业的贡献率达到了70%。高端制造业、现代服务、新兴消费等新经济蒸蒸日上，中国在全球价值链的位置一直上升，诞生了一批具有国际竞争力的企业。
从去年以来，长期资金市场的地位在逐步的提升：从“牵一发而动全身的作用” 到“国家核心竞争力”的重要组成部分，已经到了到前所未有的高度。
我们预计2019年长期资金市场的改革将提速，而长期资金市场的发展的目的，是为经济转型、科学技术创新提供动力。
2019年最大的改革亮点是科创板的落地，预计将掀起长期资金市场改革的起点，此外，未来长期资金(养老金、保险资金、银行理财)加速入市可期，长期资金市场税收延迟有望落地。
复盘A股市场二十几年的走势，每次确定性最强的大行情，都是来自于与新经济动能相关的产业。我们大家都认为，可以从四条主线配置以科技为核心的成长股：一是已经具备全球竞争优势的先进制造业比如新能源汽车产业链;二是受益于制造业转变发展方式与经济转型的人机一体化智能系统比如工业机器人、云计算、人工智能、5G等;三是兼具消费属性和科技属性的行业比如医药生物;四是其他弱周期成长股。
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